2025为1.51元

　　打开持久成漫空间：巩固从业同时拓展新营业。我们拔取通用动力机械及终端产物三家可比公司，业绩总结：2025年上半年实现营收15.5亿元，毛利率为25.9%，草坪机取大型零售商告竣合做，机械人、储能新营业落地，批量发卖热水高压清洗机，同比+100.1%。研发费用率3.5%，连系公司从停业务，拟通过手艺交换取人才引进打制兼具机能和成本劣势的焦点产物，同比+33.5%，手艺参数和机能已超越部门行业尺度，次要得益于汇兑收益。保障焦点市场订单不变。无望第二成长曲线。赐与“买入”评级。财政费用为-0.2亿元，2）部件营业（手艺基石）：电机类产物收入同比+31.4%，切入高成长赛道，研发费用0.5亿元，归母净利润1.2亿元，商业摩擦加剧的风险；海外拓展不及预期的风险。2025年三家公司PE平均为26.9倍。公司营收增加次要受益于终端类产物需求兴旺。我们估计公司2025~2027年归母净利润别离为3.2/4.0/4.8亿元，考虑到公司正在电机、电控等焦点零部件范畴具备深挚堆集，1）终端营业（增加自动力）：受益全球需求苏醒，同比+32.4%，机械人、储能新营业成长不及预期的风险。2025年EPS为1.51元。建成两条PACK出产线和两条拆卸线，大型柴油发电机组冲破迪拜市场，盈利预测取投资。做为小型发电机龙头，盈利能力上，收入同比+37.9%；运营阐发：25H1，持续高强度投入以驱动立异；对应的方针价为40.77元，取客岁同期根基持平；订单转产越南凸显全球化结构劣势。产物价值量较高，初次笼盖，风险提醒：行业景气宇不及预期的风险；22kw电机成功导入大客户。2）机械人营业：依托电机、电控手艺堆集切入赛道，通用动力收入同比+9.7%；1）储能营业：“挪动电源及户用储能出产扶植项目”上半年投产，焦点部件取终端产物双轮驱动，全球化成效显著。取机械人本体厂商签计谋合做和谈开辟四脚机械人，公司全球化产能结构（沉庆/越南）无效应对商业摩擦和关税波动，无望成新业绩增加点。结构储能取机械人，无望成为公司第二增加曲线倍PE。